中国太保10月28日披露的2026年三季报显示，受资本市场波动影响，公司第三季度实现归母净利润56.28亿元，同比下降68.4%；营业收入794.28亿元，同比下降45.0%。从前三季度整体看，营业收入2915.64亿元，同比下降15.5%；归母净利润364.03亿元，同比下降20.3%。不过，归母营运利润300.81亿元，同比增长5.6%，与净利润下降形成对比。
投资端是拖累业绩的主因。截至9月末，中国太保集团投资资产约3.24万亿元，较上年末增长6.4%。前三季度净投资收益率为2.4%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为2.5%，同比下降2.7个百分点，上述收益率均未经年化考虑。合并利润表显示，前三季度投资收益487.45亿元，较上年同期的392.28亿元增长约24.3%；但同期公允价值变动损益由上年同期的收益418.93亿元转为损失245.15亿元，同比减少664.08亿元。这一增一减，清晰勾勒出权益市场回调在新会计准则下对利润表的放大效应。
对外经贸大学保险学院教授王国军表示，部分险企单季利润承压甚至亏损，主要是权益市场回调叠加去年同期高基数，在新保险合同准则下放大了公允价值波动，多为账面浮亏，并非保险主业基本面恶化。天职国际会计师事务所保险业咨询主管合伙人周瑾也认为，三季度权益市场大幅回调拖累投资收益，叠加2025年同期高基数和2026年上半年股市阶段上涨的对比，形成市场回调叠加高基数的双重压力。中泰证券月报测算显示，2026年前三季度险资股基投资收益率为-1.8%，远低于2025年同期的26.6%，行业整体承压态势明显。
尽管投资端承压，保险主业整体保持平稳。前三季度保险服务收入2188.51亿元，同比增长0.9%。其中太保寿险保险服务收入646.34亿元，同比增长1.0%；太保产险保险服务收入1514.08亿元，同比增长0.4%。寿险规模保费2676.51亿元，同比增长1.4%；新业务价值143.51亿元，同比下降6.5%。
分渠道看，代理人渠道规模保费1853.35亿元，同比增长0.5%，新保业务381.26亿元，同比增长14.9%，核心人力月人均首年规模保费9.1万元，同比增长27.3%。银保渠道规模保费624.25亿元，同比增长7.1%，但新保业务同比下降15.7%至320.50亿元，续期保费303.75亿元，同比增长49.6%，渠道增长主要靠续期拉动。产险方面，原保险保费收入1632.45亿元，同比增长1.9%，非车险原保险保费收入827.12亿元，同比增长3.7%，规模首次超过车险的805.33亿元；综合成本率96.2%，同比优化1.4个百分点。
周瑾建议，在单季利润承压时，投资人应淡化会计净利润，重点看营运利润、寿险新业务价值及其价值率、财险综合成本率和偿付能力充足率。从偿付能力看，三季度末太保寿险核心偿付能力充足率144%，较上季度上升约1个百分点；综合偿付能力充足率207%，较上季度下降约2个百分点，主要受资本市场波动、利润分配及保险合同负债变动影响。
管理层亦在业绩说明会上表示，三季度末净资产增长9.3%，上半年增长5.6%，内生盈利积累水平良好，保险端对营运利润的贡献持续稳定，产险良好的综合成本率加上持续的业务发展，对集团利润形成较好支撑，偿付能力整体处于稳健水平。
展望后续，太保表示将继续捕捉固收资产配置机会，坚持“核心加卫星”的权益投资策略，推进资产多元化配置，严控风险，坚守战略资产配置定力，执行有纪律且灵活的战术资产配置策略，力求投资业绩保持韧性。在权益市场波动加大、低利率环境延续的背景下，市场对险企负债端真实经营质量的关注，正逐步取代对单季会计利润的简单解读。
（记者 向家莹）